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Directive 2004/109/EC

 

I. General Information

Title

Directive  2004/109/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market and amending Directive  2001/34/EC

Abbreviations Transparency Directive
Status: Existing
Description

Article 33 of the  Transparency Directive (Directive  2004/109/EC) requested the European
Commission to report on the operation of this Directive1. The report published by the
Commission in accordance with this Article shows that the transparency requirements of the
Directive are considered to be useful for the proper and efficient functioning of the market by
a majority of stakeholders.
However, despite these achievements, the review of the operation of the Transparency
Directive showed that there are areas where the regime it created could be improved. It is thus
desirable to provide for the simplification of certain issuers' obligations with a view to make
regulated markets more attractive for small and medium-sized issuers raising capital in
Europe. Additionally, the legal clarity and effectiveness of the existing transparency regime
needs to be increased, notably with respect to the disclosure of corporate ownership.
This proposal for an amendment of the  Transparency Directive is consistent with the objective
of maintaining and, where necessary, enhancing the level of investor protection envisaged in
the Directive and ensuring that the information disclosed is sufficient and useful for
investment purposes at acceptable cost.

 

The new Regulation (EU) 2017/1129 ammends parts of the Directive 2014/109/EC within the 21st of July 2017 and within the 21st of July 2019 appeals the Directive 2014/109/EC.

Directive 2004/109/EC
Source O.J. EC No L (Legislation), Edition 390, Year 2004, p.38-57
Adoption 12/15/2004
Promulgation 12/31/2004
Character Lamfalussy Framework Act
Implementation   Regulation (EU) Nr. 2016/1437
  Decision 2015/1612/EU
  Regulation (EU) Nr. 2015/761
  Decision 2012/194/EU
  Regulation (EU) Nr. 310/2012
  Decision 2008/961/EG
  Regulation (EG) Nr. 1569/2007
  Recommendation 2007/657/EG
  Directive 2007/14/EG
  Decision 2006/891/EG
  Regulation (EG) Nr. 1787/2006
Legal Basis Art. 44 und 95 EC
Legislative Procedure Codecision procedure
Background Financial Services Action Plan - FSAP
 

II. Rahmenrechtsakt (Level 1)

 

1. Versions

  2013/50/EU
    10/22/2013 (A)
    11/06/2013 (P)
Transparency Directive (Directive 2004/109/EG) amended by

Directive  2013/50/EU of the European Parliament and of the Council of 22 October 2013 amending Directive  2004/109/EC of the European Parliament and of the Council on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market, Directive  2003/71/EC of the European Parliament and of the Council on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and Commission Directive  2007/14/EC laying down detailed rules for the implementation of certain provisions of Directive  2004/109/EC

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Ältere Textfassungen
(A) Adoption | (P) Promulgation
 

2. Legislative History

12/15/2004 Signature by EP and Council O.J. L/2004 390/38
12/02/2004 Council decision Europäischer Rat, 15393/04 Deutsch
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02/25/2004 Report of the European Parliament - 1st reading Europäisches Parlament, A5 0079/2004 Deutsch
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12/10/2003 Opinion of the European Economic and Social Committee ABL. No. C 80, p. 128 Deutsch
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09/30/2003 Opinion of the European Central Bank ABL. No. C 242, p. 6 Deutsch
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03/26/2003 Proposal COM (2003) 138 final Deutsch
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3. Comments

04/25/2003 Deutsches Aktieninstitut (DAI) PDF-Datei
07/11/2003 Bundesrat PDF-Datei
07/13/2003 Bundesverband deutscher Banken (BdB) PDF-Datei
07/29/2004 Zentraler Kreditausschuss (ZKA) PDF-Datei
 

4. Legal Impact

Amendment  Directive 2001/34/EC
 

III. Implementing / Legislative Act (Level 2)

 

1. Implementation

  (EU) No 2016/1437
    05/19/2016 (A)
    08/31/2016 (P)

Commission Delegated Regulation (EU) 2016/1437 of 19 May 2016 supplementing Directive  2004/109/EC of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards on access to regulated information at Union level

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  2015/1612/EU
    09/23/2015 (A)
    09/25/2015 (P)

Commission Implementing Decision (EU) 2015/1612 of 23 September 2015 amending Decision  2008/961/EC on the use by third countries' issuers of securities of certain third country's national accounting standards and International Financial Reporting Standards to prepare their consolidated financial statements

  (EU) No 2015/761
    12/17/2014 (A)
    05/13/2015 (P)

Commission Delegated Regulation (EU) 2015/761 of 17 December 2014 supplementing Directive  2004/109/EC of the European Parliament and of the Council with regard to certain regulatory technical standards on major holdings

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  2012/194/EU
    04/11/2012 (A)
    04/13/2012 (P)

Commission Implementing Decision  2012/194/EU of 11 April 2012 amending Decision  2008/961/EC on the use by third countries’ issuers of securities of certain third country’s national accounting standards and International Financial Reporting Standards to prepare their consolidated financial statements

  (EU) No 310/2012
    12/21/2011 (A)
    04/13/2012 (P)

Commission Delegated Regulation  (EU) No 310/2012 of 21 December 2011 amending Regulation  (EC) No 1569/2007 establishing a mechanism for the determination of equivalence of accounting standards applied by third country issuers of securities pursuant to Directives  2003/71/EC and  2004/109/EC of the European Parliament and of the Council

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  2008/961/EC
    12/12/2008 (A)
    12/19/2008 (P)

Commission Decision  2008/961/EC of 12 December 2008 on the use by third countries’ issuers of securities of certain third country’s national accounting standards and International Financial Reporting Standards to prepare their consolidated financial statements

  (EC) No 1569/2007
    12/21/2007 (A)
    12/22/2007 (P)

Commission Regulation  (EC) No 1569/2007 of 21 December 2007 establishing a mechanism for the determination of equivalence of accounting standards applied by third country issuers of securities pursuant to Directives  2003/71/EC and  2004/109/EC of the European Parliament and of the Council

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  2007/657/EC
    10/11/2007 (A)
    10/12/2007 (P)

Commission Recommendation of 11 October 2007 on the electronic network of officially appointed mechanisms for the central storage of regulated information referred to in Directive  2004/109/EC of the European Parliament and of the Council

  2007/14/EC
    03/08/2007 (A)
    03/09/2007 (P)

Commission Directive  2007/14/EC of 8 March 2007 laying down detailed rules for the implementation of certain provisions of Directive  2004/109/EC on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market

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  2006/891/EC
    12/04/2006 (A)
    12/08/2006 (P)

Commission Decision of 4 December 2006 on the use by third country issuers of securities of information prepared under internationally accepted accounting standards

  (EC) No 1787/2006
    12/04/2006 (A)
    12/05/2006 (P)

Commission Regulation  (EC) No 1787/2006 of 4 December 2006 amending Commission Regulation (EC) 809/2004 implementing Directive  2003/71/EC of the European Parliament and of the Council as regards information contained in prospectuses as well as the format, incorporation by reference and publication of such prospectuses and dissemination of advertisements

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IV. CESR / ESMA Announcements (Level 3)

10/2015

Q&A on Transparency Directive

ESMA/2015/1595  
 

V. Umsetzung in den Mitgliedstaaten

 

1. Implementation in Germany

11/10/2006 (A)
11/15/2006 (P)

 Gesetz über elektronische Handelsregister und Genossenschaftsregister sowie das Unternehmensregister

Deutsch
01/05/2007 (A)
01/10/2007 (P)

 Gesetz zur Umsetzung der Richtlinie 2004/109/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 15. Dezember 2004 zur Harmonisierung der Transparenzanforderungen in Bezug auf Informationen über Emittenten, deren Wertpapiere zum Handel auf einem geregelten Markt zugelassen sind, und zur Änderung der Richtlinie 2001/34/EG

Deutsch
(A) Adoption | (P) Promulgation
 

2. Implementation in other Member States

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VI. Other

 

1. CESR Dokumente

CESR
09/2008

Individual answers by CESR members - (CESR/08-514b annex II)

PDF-Datei
CESR
09/2008

Summary of responses (CESR/08-514b)

PDF-Datei
CESR
05/2008

Questionnaire - Transposition of the  Transparency Directive (CESR/08-514b annex I)

PDF-Datei
 

2. Vorbereitende Dokumente

Generaldirektion Binnenmarkt

Erste Konsultation

PDF-Datei
Generaldirektion Binnenmarkt

Detaillierte Übersicht zur zweiten Konsultation

PDF-Datei
Generaldirektion Binnenmarkt

Zweite Konsultation

PDF-Datei
Generaldirektion Binnenmarkt

Zusammenfassung der Antworten auf die erste Konsultation

PDF-Datei
 

VII. Literature

Dauner-Lieb, Barbara

Siegeszug der Technokraten? - Der Kampf der Bits und Bytes gegen das Papier bei Börseninformationen am Beispiel von Art. 17 des Entwurfs der Transparenzrichtlinie
Navigationspfeil DStR 2004, S. 361-366

Grundmann,Stefan

Ausbau des Informationsmodells im Europäischen Gesellschaftsrecht
Navigationspfeil DStR 2004, S. 232-236

Hirte / Möllers

Kölner Kommentar zum  Wertpapierhandelsgesetz ( WpHG), Carl-Heymanns Verlag 2007(Köln)
Navigationspfeil ISBN 978-3-452-26187-8

Keller,Christoph/Langner, Julian

Überblick über EU-Gesetzgebungsvorhaben im Finanzbereich
Navigationspfeil BKR 2003, S. 616-619

Möllers, Thomas M. J.

Das europäische Kapitalmarktrecht im Umbruch
Navigationspfeil ZBB 2003, S. 390-409

Mülbert, Peter O./Steup, Steffen

Emittentenhaftung für fehlerhafte Kapitalmarktinformation am Beispiel der fehlerhaften Regelpublizität
Navigationspfeil WM 2005, S. 1633-1655

Noack, Ulrich

Elektronische Publizität im Aktien- und Kapitalmarktrecht in Deutschland und Europa
Navigationspfeil AG 2003, S. 537-550

Schütte, Silvia/Wagner, Oliver

Anlegerschutz durch Information
Navigationspfeil Bank 2004, Nr. 8, S. 26-29

von Rosen, Rüdiger

Transparenzrichtlinie soll die Markteffizienz steigern
Navigationspfeil Börsenzeitung vom 5.1.2006, S.6

Weber, Martin

Die Entwicklung des Kapitalmarktrechts im Jahre 2003
Navigationspfeil NJW 2004, S. 28-38

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Chinese Chinesisch

Legende

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Status des Rechtsaktes
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Unbekannt Unbekannt
Dokumente
Deutsch Deutsche Fassung
Englisch Englische Fassung
Französisch Franz. Fassung
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Dokument Sonstiges Dokument
Externer Link Externes Dokument

Overview

I. General Information
II. Rahmenrechtsakt (Level 1)
1. Versions
2. Legislative History
3. Comments
4. Legal Impact
III. Implementing / Legislative Act (Level 2)
1. Implementation
IV. CESR / ESMA Announcements (Level 3)
V. Umsetzung in den Mitgliedstaaten
1. Implementation in Germany
2. Implementation in other Member States
a) Belgium
b) Bulgaria
c) Denmark
d) Estonia
e) France
f) Greece
g) Ireland
h) Italien
i) Latvia
j) Lithuania
k) Luxembourg
l) Malta
m) Spain
n) Czech Republic
o) Hungary
p) Cyprus
VI. Other
1. CESR Dokumente
2. Vorbereitende Dokumente
VII. Literature

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